Posts Tagged ‘Staatsobligaties’

Kredietbureaus zoals Fitch, S&P, en Moody’s beoordelen de kredietwaardigheid van landen, bedrijven en leningen. Nederland en Duitsland hebben al tijden een triple-A rating. De hoogst haalbare rating voor een land. Dit zorgt ervoor dat deze landen goedkoop geld kunnen lenen op de financiële markten. Door de hoge kredietwaardigheid van deze landen is de kans op terugbetaling groot. Beleggers nemen daarom genoegen met een lager rentepercentage. Ratingbureau’s beoordelen landen op staatsschuld, economie, centrale bank, banken, bedrijfsleven, en nog veel meer fundamentele zaken. Amerika is een beetje een geval apart in dit licht. Het land heeft een immense staatsschuld. Deze staatsschuld stijgt ook nog eens met $45.468,- per seconde volgens de website Staatsschuldmeter.

Economisch gezien krijgt de centrale bank van Amerika (de Fed) de zaakjes maar moeizaam op orde zonder grootschalige stimuleringsmaatregelen. De werkende bevolking van Amerika kan deze schuld nooit meer ophoesten door bijvoorbeeld meer te gaan werken. Over deze staatsschuld dient rente te worden betaald aan andere landen zoals China en Japan. Bij een oplopende staatsschuld en een gelijkblijvende rente betaald Amerika al een behoorlijk bedrag aan rentekosten. Op dit moment is de rente nog historisch laag. Indien de rente oploopt wordt het onhoudbaar deze rentekosten nog te betalen. Er is gewoonweg niet genoeg geld voor. De uitspraken van de Amerikaanse centrale bank om de stimuleringsmaatregelen stop te zetten zijn dan ook maar met een korreltje zout te nemen. De huidige AA+ rating die Amerika volgens de Amerikaanse kredietrating bureaus heeft is letterlijk te danken aan met name de militaire en economische macht die het land uit oefent en niet vanwege goede cijfers. De kans op een faillissement of een default van Amerika is namelijk heel gering doordat men de geldpers altijd aan kan zetten. De wereld draait op voor de zwakte van Amerika doordat veel producten zoals olie en goud in dollars staan genoteerd. De probleemlanden in Eurozone zonder eigen munt kennen de mogelijkheid tot het aanzetten van de geldpers niet. Puur kijkend naar fundamentele economische statistieken is zelf een AA+ rating voor Amerika nog veel te hoog.

De verklaring van kredietbureau Moody’s welke Amerika op dit moment de hoogste kredietwaardigheid toekent (AAA-rating) is als volgt.

For reasons that take their roots into the large size and wealth of the economy and, ultimately, the US military power, the US government faces very little liquidity risk — its debt remains a safe heaven. There is a large market for even a significant increase in debt issuance.”

Moody’s zegt letterlijk dat Amerika de rating te danken heeft aan haar economische en militaire macht. Dit maakt de kans dat het land failliet gaat zeer klein, ook al zijn de cijfers van Amerika bedroevend.

Staatobligaties worden door menig belegger gezien als een veilige haven in economisch moeilijke tijden. De 10 jr. staatsobligaties van de Verenigde Staten staan momenteel op een historisch laag rente niveau, vergelijkbaar met de grote depressie in de jaren 30. Wie onderstaande afbeelding bekijkt ziet het verschijnsel genaamd ‘de obligatie bubbel’.

10 yr treasury rate bonds VS

Sinds 1980 zijn de renteniveaus van Amerikaanse staatobligaties al aan het dalen tot de huidige marktrente van ongeveer 2%. Er is geen enkele rationele gedachte voor zulke lage rentevoeten op staatsobligaties. Een rente van 2% op staatsobligaties wordt namelijk al teniet gedaan door 3% inflatie. Dit noemt men een negatieve rente zoals Duitsland die op dit moment al kan aanvaarden. Staatsobligaties zijn in Duitsland namelijk spotgoedkoop en de inflatie is snel stijgend.

Hoe is het dan mogelijk dat de rente op de 10 jr. staatsobligaties zo laag ligt? Dit is voor een groot deel te danken aan stimuleringsmaatregelen van de Fed die deze rente zo laag mogelijk wil houden. Tegenwoordig koopt de Fed zelfs eigen Amerikaanse staatsobligaties op onder de naam Operatie Twist en zorgt er op deze manier voor dat de rente op langlopende leningen laag blijft (zoals de 10 jr. staatsobligaties).

Nu de bodem van de obligatie bubbel is bereikt lijkt de rek uit de maatregelen van de Fed te zijn verdwenen. Quantitative Easing I en II en Operation Twist hebben gezorgd voor gevaarlijk lage rentevoeten. Het grote gevaar van de obligatie bubbel is een stijgende rente waardoor de steeds grotere schuldenberg onbetaalbaar zal worden.